香港市场保险行业1月保费收入点评

报告名称：香港市场保险行业1月保费收入点评
研究员：罗锦明
报告类型：港股研究	报告日期：20090223
行业/子行业：保险	公司名称及代码：
报告级别：一般报告	投资建议：推荐
[主题词]：保费、增长
【内容摘要】 截至2009年1月19日，四大香港上市的中资保险公司均公布了中国会计准则下的1月份的保费收入，合计达到693.2亿人民币，同比增长15.8%，各公司均实现正增长，尤其是中国平安的寿险保费实现了23％的较高速增长。考虑到目前困难的经济环境，能取得这样的增长，实属不易，维持行业"推荐"评级。 考虑到目前困难的经济环境和1月份的春节因素（08年春节在2月份），能取得这样的增长，实属不易。之前市场普遍认为，由于银保渠道受到更为严格的监管和2008 年同期的高基数作用，2009 年中国保险行业的保费收入可能个位数增长甚至负增长。 我们认为行业保费实现较高增长的原因有两点：1）去年9 月份以来，银行存款利率连续下调，保单吸引力相对提高；2）平安和国寿08 年以来持续增加代理人数量，另外平安寿险的银保渠道开始发力。 我们认为09年中国保险行业保费收入要实现高增长还是有较大难度，但09年中国保险业保费还是有望实现个位数的正增长，而全球其它主要保险市场的保费可能都会出现较大幅度下滑，因此中国的保险业虽然不能在此次危机中独善其身，但表现应该远远好于其它国家。 我们认为不应该以经济危机中非常态的低保费增长来评判中国保险业的增长潜力，未来5年中国保险业的保费收入还是很有可能实现年均15－20％的高速增长。 虽然香港和国内股市短期仍可能会受美国股市拖累下跌，香港的中资保险股短期内股价也可能表现不理想，但我们认为目前香港上市的主要中资保险股的资产质量较高，估值也相对合理，我们维持行业"推荐"的评级，个股方面我们仍然首选中国平安。
【摘要结束】