招商证券*行业研究*全球房地产行业2010年4月月报(推荐)***贾祖国,孟群

报告名称：全球房地产行业2010年4月月报
研究员：贾祖国,孟群
报告类型：行业研究*定期报告
报告日期：20100602

行业/子行业：房地产
公司名称及代码：
投资建议：推荐

【内容摘要】

 改版说明：3月开始，月报改版，提供上年及最新5个月的相关数据，便于比较。并缩短相关数据的时间跨度。需要了解更长周期的数据，请联系我司。

 全球房地产市场基本面
 美国：量价齐跌，开工持续回升：2010年4月新房销售量环比下降11%，比2009年月均水平增长6%；售价环比下跌10%，比2009年月均水平下跌7%，新屋开工6.1万套，环比增长12%，比2009年月均增长32%；
 英国：房价继续提高：2010年4月住房成交均价16.78万英镑/套，环比上涨2%，比2009年月均水平上涨7%；
 德国：价格基本持平：2010年4月新房价格指数环比上涨1%，比2009年月均水平上涨1.5%；二手房价格指数环比持平，比2009年月均水平下跌0.1%；
 法国：新屋申请和开工环比下降：2010年4月新屋建筑申请环比下降14%，开工量环比下降18%；
 日本：东京量价齐跌：2010年4月新公寓销售量环比下降13%，比2009年月均水平提高6%；销售价格环比下跌9%，比2009年月均水平上涨2.4%；
 香港：价升量跌：2010年3月住房成交量环比下降7%，比2009年月均水平高13%；3月C类、D类和E类住宅成交均价分别环比上涨8%，16%和3%，比2009年月均水平高24%，28%和26%。

 过往一个月股市表现：
 行业指数：美国、欧洲、日本、香港和中国大陆普遍下跌；
 龙头公司：美国、欧洲、日本和香港龙头公司普遍下跌。

 估值方面，截至2010年5月30日，全球行业平均PB1.43倍：
 美国行业PB为2.45倍，龙头公司PB平均1.42倍；
 欧洲行业PB为0.87倍，龙头公司PB平均0.75倍；
 日本行业PB为1.3倍，龙头公司PB平均1.19倍；
 香港行业PB为1.12倍，内地在港上市主要地产公司PB平均1.245倍；
 全球主要房地产服务类公司PB平均4.1倍。


【摘要结束】