报告名称：港口行业2010年中期投资策略-波折中复苏,关注区域发展与行业整合
研究员：纪敏
报告类型：行业研究*策略报告
报告日期：20100610
行业/子行业：水陆运输
公司名称及代码：
投资建议：中性
【内容摘要】
1、2010年1-5月港口货物吞吐量表现持续向好。交通运输部水运局的统计快报，5月份，中国港口货物吞吐量完成5.6亿吨，同比增长13.1%。
2、集装箱业务分析：欧元区债务危机影响或滞后显现。PMI出口订单指数和今年春季广交会成交情况均显示短期出口订单仍保持高位，我们预计三季度出口增长仍将高位运行，但远期的走势可能由于欧洲债务危机和国际市场信贷紧缩的影响有所回落。同时，货币和信贷市场条件的恶化将导致国外进口商难以取得贸易融资。此外，人民币近期对新兴市场货币明显升值，也有可能对新兴市场的出口产生负面影响。
3、散杂货业务分析：下半年增速回落，全年个位数增长。受制于宏观政策的调控以及固定资产投资增速的放缓，下半年散杂货港口的吞吐量增速将会回落。
4、区域经济振兴与港口资源整合是行业发展主题。作为物流枢纽的港口，着实与腹地和区域经济的发展息息相关。港口业的所谓"长期成长性"难言乐观，而邻近区域内的港口业务资源整合和转型趋势层出不穷，这也似乎符合产业发展的经典规律。
5、重点关注：1）粤富华（000507）：珠西区域振兴，承接产业转移，推进港城一体化开发模式和港口物流等主业的转型，强烈推荐。2）日照港（600017）：煤炭南通道等集疏运体系持续完善、腹地经济受益城镇化加速且钢铁产能向区域集中，长期前景看高一线。3）深赤湾（000022）：欧元区债务危机影响滞后显现，2010年盈利具有较高确定性，外延扩张之门开启。
【摘要结束】
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