报告名称：电力行业1-5月份盈利分析报告－电网盈利大幅增长，火电盈利好于预期
研究员：彭全刚,侯鹏
报告类型：行业研究*专题报告
报告日期：20100705
行业/子行业：电力
公司名称及代码：
投资建议：推荐
【内容摘要】
1～5月份电力、热力行业盈利大幅提升，主要得益于销售电价上调后，供电企业收入的增加。虽然资本市场对火电行业盈利充满担心，但是3～5月份火电盈利保持稳定。我们看好电力行业未来的盈利增长，维持对行业的"推荐"评级。
全国工业企业利润大幅增长。1～5月份，全国规模以上工业企业实现利润15397亿元，同比增长81.6%。包括电力行业在内的全国工业企业利润大幅增长，主要是产量增长和价格同比上涨带来收入增加，去年同期基数很低也是很重要的原因。
电网盈利大幅增长，火电盈利好于预期。1～5月份电力、热力的生产和供应业实现利润总额474亿元，同比增长181％；3～5月份实现利润总额336亿元，同比增长120％。全行业利润总额大幅增长主要得益于收入增长较快，其中主要的贡献是电网在销售电价上调后收入增加。
受益电价上调，电网盈利大增。供电业务1～5月份实现利润总额212亿元，同比增长451％；3～5月份利润总额131亿元，同比增长464％。三项费用占营业收入比重较小且变动较小，行业盈利主要是受收入和成本影响，由于收入增速高于成本增速5个百分点左右，盈利大幅增长是必然的。
火电盈利好于预期，利润率维持稳定。火电业务1～5月份实现利润总额169亿元，同比增长48％；3～5月份利润总额116亿元，同比增长15％。虽然燃料成本在不断波动，但是从火电行业盈利来看，1～5月份基本保持稳定，我们判断二季度与一季度盈利基本持平。
来水恢复正常，水电扭亏为盈。水电业务1～5月份实现利润总额42亿元，同比下降47％；3～5月份利润总额51亿元，同比下降27％。3～5月份受来水转好影响，毛利率回升，扭亏为盈，但是利润总额仍同比下降。
受电网利润增长拉动，预计行业盈利大幅提升。预计1～11月份电力、热力行业盈利大幅增长80％左右，主要得益于供电业务利润的大幅提升。水电行业在大量新机组投产后，盈利有一定幅度提升。火电受燃料成本上涨影响，盈利有小幅下降。核电装机没有增长，盈利相对维持稳定。
【摘要结束】
0 评论:
发表评论