报告名称：香港金融衍生品周报 20100712-20100718
研究员：陈文质,何钟
报告类型：港股研究*衍生品
报告日期：20100719
行业/子行业：
公司名称及代码：
投资建议：无评级
【内容摘要】
市场综述：上周国家统计局公布了二季度经济数据，数据显示中国的经济活动正在显著放缓，经济增速的回落打压了股市，A股出现小幅回调，周边股市亦表现较差。上周恒生指数和国企指数分别报收于20250点和11419点，下挫0.63%和1.73%；上证综指收于2424点，下跌1.89%；道指和标普500指数分别下跌0.98%和1.21%至10097点和1064点。从过去一个月表现看，亚太股市相对欧美表现较好，但A股和日本股市近一月跌幅达5%，表现较差。
期权：上周香港市场场内与场外的引伸波幅开始维稳，恒生指数3月期场外期权引伸波幅收于21.58%，上升0.3个百分点；恒指3月期场内期权的引伸波幅报收于21.92%，上升0.37个百分点。伴随股市的小幅下跌，美国CBOE VIX指数和欧洲主要股市的引伸波幅均出现小幅度的上升。随着市场的稳定和信心的恢复，我们认为引伸波幅的波动幅度将会减小，将不会再出现大幅上升的可能。从恒指和国企指数的权重股表现看，上周多数股票的引伸波幅普遍下降，平均周降幅达0.65个百分点，而平均年百分位则为17.3%。短期内，我们认为这些权重股的引伸波幅已没有下行风险，建议权证投资者可适度介入。
期货：恒指期货7月合约上周五报收于20185点，低水65点；8月合约报收于20157，低水93点。从股指期货的走势看，现货市场短期内有一定下跌风险。
权证及牛熊证：上周市场小幅调整，权证和牛熊证亦表现平淡。上周权证和牛熊证的日均成交额分别为95.6亿和52.5亿港元，大市占比分别为17.48%和9.6%，分别较前周下降1.27和1.79个百分点。引伸波幅的的下降提升了权证的吸引力，资金的分流效应比较明显。从成交分布来看，上周恒指认购证交易活跃，其次为恒指认沽和中移动认购，三者分别录得25%、18%和8%的成交份额；牛熊证的成交则集中在恒指熊证和牛证，两者占所有牛熊证交易额分别为55%和43%。
下周展望：经济数据显示中国经济增长速度下降，下半年内需外需仍相对疲软，政策微调的可能性在加大，但不确定性因素仍较多，而且欧美前景仍不太乐观，我们对市场中长期走势的判断仍较为谨慎，认为下半年会存在一些交易性机会，但总体上市场以振荡为主。
【摘要结束】
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