招商证券*行业研究*房地产行业2010年6月月报—重点城市成交呈企稳态势(推荐)***贾祖国,孟群

报告名称：房地产行业2010年6月月报—重点城市成交呈企稳态势
研究员：贾祖国,孟群
报告类型：行业研究*定期报告
报告日期：20100702

行业/子行业：房地产
公司名称及代码：
投资建议：推荐

【内容摘要】

 全国住宅开工面积增幅再创新高，住宅销售额增速继续回落：10年1-5月开工面积为6.15亿平米，同比增长72%；房地产固定资产投资为1.66万亿元，同比增长37%；住宅在建面积为为22.1亿平米，同比增长29.5%；住宅销售面积为2.7亿平米，同比增长20%；住宅销售金额为1.35万亿元，同比增长33.6%；

 中央严格土地增值税征管和二套房认定标准: 6月国税总局发文规定，除保障房外，东部省份预征率不得低于2%，中部和东北省份不得低于1.5%，西部地区省份不得低于1%；住建部、央行和银监会细化了二套房认定标准，以家庭为单位，"认房又认贷"，外地人购房按二套房标准实施差别化信贷政策；

 重点城市成交同比普跌，环比涨跌互现: 10年6月重点城市成交显示：成交同比普跌，北京，上海，广州和深圳同比分别下降75%，67%，67%和76%，成交环比涨跌互现，北京，上海，广州和深圳环比分别下降21%，上升16%，下降17%和上升40%；

 重点公司动态：万科10年5月，实现销售面积47万平米，销售金额51亿元，分别同比下降32.6%和20.2%，环比下降25.8%和增长34.5%；1-5月，累计实现销售面积234.5万平米，销售金额280亿元，分别同比下降16.5%和增长17%；保利10年5月，实现签约面积为46.9万平米，实现销售金额为31.9亿元，同比分别下降18.3%和6 %，环比分别下降24%和22%；1-5月，实现签约面积为198万平米，实现销售金额为154亿元，同比分别增长8.8%和4.8%；金地10年4月，实现销售面积为15.2万平米，销售金额18.3亿元，同比分别增长3%和22%；1-4月，累计实现销售面积为33.8万平，销售金额为38.6亿元，同比分别下降33.6%和20.6%；

 投资建议：6月房价如预期继续小幅下跌格缓慢下跌，6月的量呈现企稳态势，预计7月份的量因季节因素可能稍微再下降些，之后总体逐步企稳；目前估值与08年9月一致，前期股价反映了房价下跌30%的预期；我们预计18大以前政策都不会放松，未来行业股票PE估值将长期在10-15倍左右。我们建议投资者自下而上选择高增长公司。


【摘要结束】