招商证券*港股研究*香港市场银行行业月度数据点评-短期调控对行业盈利影响有限，股价下行风险相对较小***孙娜

报告名称：香港市场银行行业月度数据点评-短期调控对行业盈利影响有限，股价下行风险相对较小
研究员：孙娜
报告类型：港股研究*行业报告
报告日期：20101015

行业/子行业：银行
公司名称及代码：
投资建议：无评级

【内容摘要】

香港：经季节因素调整后，8月份港元货币供应量M1增加3.6%，与去年同期相比增加12.6%。未经调整的港元货币供应量M3增加0.4%，较去年同期增加5.2%。8月整体信贷环境继续改善，贷款余额环比上升2.5%，同比上升24.1%；存款余额小幅增长，人民币业务范围有所扩大。8月房市依然火热，认可机构新批贷款微降1.3%，新取用按揭贷款额较7月份增加27.8%,新申请贷款宗数减少8.6%。综合利率水平保持平稳，银行同业拆息下跌。
中国： 9月末，M2 同比上升19%, 增速较上月环比下降0.2个百分点，M1同比增长20.9%，增幅比上月低1.0个百分点。人民币贷款余额同比增长18.5%，人民币存款余额同比增长20%。9月新增人民币贷款5955亿元，高于市场预期4000-5000亿。前三季度新增人民币贷款6.3万亿，3季度投放绝对额大于去年同期。按此计算四季度平均每月贷款投放在4000亿左右。10月从历史数据上看信贷增速为全年最少月份，预计会低于4000亿。
投资建议：9月新增人民币贷款高于市场预期，前3个季度贷款投放已经达全年信贷额度的84%。9月M2增速仍然较高，表明四季度央行会继续采取措施收紧流动性，我们认为央行会仍然沿用公开市场操作及上调存款准备金的常规调控手段。银行三季报即将出炉，四季度虽然调控预期较强但时点已经接近年底，对银行盈利影响有限。预计H股银行3季度业绩同比增长25%左右，3季报行情可期。从估值角度来看，整个板块估值水平相对指数较低，估值下行风险较小。我们会根据3季报数据调整未来12个月目标价，现将行业评级由中性调高为推荐。建议投资者关注中信-H，工行-H，中行-H，工行-A，招行-A。


【摘要结束】