报告名称：2011年香港股票市场煤炭行业投资:煤炭托拉斯帝国，股价波浪式上升
研究员：石钰,邓良生
报告类型：港股研究*行业报告
报告日期：20101203
行业/子行业：煤炭
公司名称及代码：
投资建议：无评级
【内容摘要】
宏观利空：节能减排和经济结构性调整减少煤炭行业需求
行业利空： 利润高点将过, 未来将回归中值；争议较大的煤炭运输瓶颈未来3年不能缓解
宏观利好：美国经济和欧洲经济的恢复将在未来拉动需求；通胀预期背景下，煤价不会跑输通货膨胀；美元兑澳币贬值，国际煤价逐渐上涨
行业利好：大企业的集中度较预期高；对产量和价格的控制能力较预期高，行业整合和政府扶持带来大企业产量的稳步增长
短期利空：合同煤限价和资源税影响企业利润，进而影响近期投资预期
投资策略：基于基本面和宏观因素，我们认为煤炭股价将呈波浪形上升，给予行业推荐的投资评级，建议波段操作；我们主要通过研究行业基本面，归纳方法论推荐买卖时机；公司选择方面，看好神华、中煤未来行业集中度提高，形成寡头垄断后逐渐提高的定价权能力
【摘要结束】
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