汽车行业2009年3月月报-乘用车销量更具持续性

报告名称：汽车行业2009年3月月报-乘用车销量更具持续性
研究员：汪刘胜,范玉琢
报告类型：行业研究*定期报告
报告日期：20090317

行业/子行业：汽车
公司名称及代码：
投资建议：(中性)

【内容摘要】

2009年2月份汽车销量82.8万，同比增长24.7%，乘用车消费市场较为平稳，而商用车销量环比提升幅度较大，但我们认为增速能否持续取决于国家相关政策的执行效果，不确定性较大；依然维持我们09年汽车行业核心投资策略观点，乘用车投资机会较大。

 1-2月汽车累计销量呈现正增长，符合预期。在国家各种政策的刺激下，1-2月，汽车累计销量为156.4万辆，同比增长2.7%，基本符合市场预期，我们认为在2009年全年销量达到1000万辆的目标市场可能性较大。

 乘用车市场持续好转。1-2月乘用车销量121.8万辆，同比增长5.8%，我们认为乘用车市场将保持平稳发展趋势，2009年自主品牌有望保持30%以上的市场份额，相关龙头上市公司的业绩增长确定。

 重卡市场出现略微复苏。随着4万亿投资的具体落实，1-2月城镇固定资产投资增速高达26.5%，带动了相关自卸车产品销量的增长，但公路运输车和半挂牵引车的销售情况仍未见好转，重卡市场整体复苏力度将受影响。

 经销商补库存，轻卡销量增速显著提升。由于预期"汽车下乡"政策的实施细则将于近期推出，且市场预期此细则对轻卡消费的刺激力度较大，经销商补库存的动力较强，带动了2月轻卡销量的高速增长，我们认为3月轻卡销量将依然维持高位增长局面，但后续销量情况将取决于"汽车下乡"政策的实施效果。

 投资策略与风险提示。商用车子行业处于下降周期，增速能否维持将取决于国家相关政策的执行效果，不确定性较大。乘用车的增长较为确定，依然维持09年汽车投资策略的核心观点，即乘用车投资价值较大。重点推荐乘用车龙头企业上海汽车和一汽轿车，以及相关零部件配套企业一汽富维和巴士股份。3-4月为年报季报高峰期，适当关注季报年报难以达到预期风险，如新能源汽车概念、"汽车下乡"概念类公司。


【摘要结束】