招商证券*港股研究*南方航空(01055.HK)－主营业务逐步改善，将受益于资本金增加和人民币升值*01055**余黄炎

报告名称：南方航空(01055.HK)－主营业务逐步改善，将受益于资本金增加和人民币升值
研究员：余黄炎
报告类型：港股研究*公司报告
报告日期：20100414

行业/子行业：
公司名称及代码：中国南方航空股份(01055)
投资建议：中性

【内容摘要】

China Southern Airlines reported a net profit RMB 330m and recurrent net loss of RMB 1,770m for 2009. Despite the rising transportation volume, the decreased passenger yield and high operating costs led to the loss. In 2010, China Southern Airlines would make net profit of RMB 680m with its core business. Moreover, it will greatly benefit from its huge capital injection and Renminbi appreciation.

中国南方航空公布2009年业绩，净利润3.3亿元（人民币，下同），扣除政府补贴和民航基础设施建设基金的返还，实际亏损17.7亿元。2010年，公司经常性业务预计可盈利6.8亿元，而受益人民币升值的汇兑损益可能达25亿元，于是公司净利润可望达到35.0亿元。此外，公司将实施的非定向增发可使公司的每股净资产从2009年末的1.3元提高至2010年末的2.3元。

【摘要结束】