招商证券*港股研究*招金金业（01818.HK）—2010年中期业绩超出预期，维持“买入”评级*01818**魏晓爽

报告名称：招金矿业（01818.HK）—2010年中期业绩超出预期，维持"买入"评级
研究员：魏晓爽
报告类型：港股研究*公司报告
报告日期：20100819

行业/子行业：
公司名称及代码：招金矿业(01818)
投资建议：买入

【内容摘要】

招金矿业股份有限公司（"招金"或"公司"）公布其2010年中期业绩。公司销售额同比增长57.6%至16.8亿元（人民币，下同），增长动力主要来自于黄金平均售价和销量的提升。受益于国际黄金价格的持续升高和公司良好的成本控制能力，公司整体毛利率水平同比增长6.8个百分点至61.17%。股东应占溢利同比增长75.5%至5.6亿元。每股基本利润同比增长77.27%至0.39元。董事会不建议派发截至2010年6月30日止六个月之中期股息。从矿产金产量来看，2010年上半年同比增长1175公斤至6.80吨。由于招金的黄金销售价格较黄金交易所略高，且成本控制合理，产量略高于预期，因此2010年业绩超出预期。我们维持公司"买入"的投资评级，以2010年25倍的市盈率，给予该股24.12港元的1年目标价。

【摘要结束】