报告名称：长航油运(600087)-2010年2-3季度盈利呈下行态势
研究员：纪敏
报告类型：公司研究*跟踪报告
报告日期：20100820
行业/子行业：水陆运输
公司名称及代码：长航油运(600087)
投资建议：中性-A
【内容摘要】
1、公司上半年实现EPS 0.07元，低于市场0.12-0.15元的预期；2季度VLCC实现TCE水平的环比超预期回落以及新增折旧与财务费用是主要原因。
2、预期3季度VLCC租金继续大幅回落，单季经营面临亏损风险。
3、2011年，IEA预期原油需求放缓至1.5%，新增运力为8%，其中VLCC达9-10%，运价下行风险较大。
4、下调2010-2011年EPS分别为0.18和0.26元，对应PE分别为32x和26x，不具备估值吸引力。
5、4季度为油轮运输传统旺季，届时或有望提振股价表现，然而2010年盈利大幅低于预期和2011年油轮市场下行的风险亦令人忧，给予"中性"评级。
【摘要结束】
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