安徽皖通（00995.HK）－2009年公司经营将继续受经济放缓挑战

报告名称：安徽皖通（00995.HK）－2009年公司经营将继续受经济放缓挑战
研究员：李康
报告类型：港股研究	报告日期：20090227
行业/子行业：高速公路	公司名称及代码：安徽皖通（00995.HK）
报告级别：一般报告	投资建议：中性
[主题词] ：
【内容摘要】   受宏观经济增速持续放缓及在建工程等因素的影响，我们预计安徽皖通高速公路（下称"安徽皖通"或公司）2009年财政年度营业额将获微幅增长，年增速为3%。 我们估计公司股价为3.36港元， 给予中性评级。 2009年业绩将继续受到挑战    公司旗下路产的货车流量占总车流量的50%-60%，导致公司业绩受宏观经济影响较大，这在2008年公司路产数据中已经有所体现。 我们认为中国经济增速的放缓还将至少持续两个季度以上，因此公司2009年的经营将继续受到一定挑战。考虑到2008年基数较低，我们预计2009年公司总营业额会有3%的微幅增长。   合宁高速、高界高速的扩建、改建工程预计将在2009年年末完工 两路产的在建工程预计将于2009年年底完工， 以此推测，两路的经营状况将在2010年才会有较大改善。而另一方面，宁宣杭高速新项目的开工近在咫尺，公司将面临一定的现金流压力。 但股东大会已通过1.8亿元可转债融资方案，预计将在2009年正式发行。   估值与评级    我们预计2009、2010年财政年度的每股盈利分别为0.39及0.40元。我们采用DCF估值方法得出公司目标价为3.36港元， 维持投资评级中性。
【摘要结束】