建材行业2009年1月月报_玻璃行业面临短暂复苏

报告名称：建材行业2009年1月月报_玻璃行业面临短暂复苏
研究员：杨东森
报告类型：行业研究*定期报告
报告日期：20090210

行业/子行业：建材
公司名称及代码：
投资建议：(中性)

【内容摘要】

08年建材产量低速增长。09年１月份，华东、中南地区水泥价格再度大幅跳水。上游行业的价格反弹，增加了建材行业的成本。09年，水泥行业的需求形势不容乐观，同时面临着产能严重过剩的局面，全行业盈利水平难以大幅增长。玻璃行业进入最坏的时期，将出现短暂的复苏。建材子行业龙头值得关注。
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（1）固定资产增速持续回落。固定资产增速已连续四个月回落，房地产增速已连续5个月大幅下滑，建材行业的需求形势面临较大压力。
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（2）08年建材产量低速增长。08年1-12月，全国水泥产量13.9亿吨，同比增长率5.2%；全国生产平板玻璃5.5亿重箱，同比增速6.5%，12月玻璃产量副增长15.4%。除人造板、玻璃纤维纱产量增速降幅较小外，石膏板、日用陶瓷、卫生陶瓷、地板、家具、耐火材料、石墨及炭素、防水材料等产量出现增速的大幅下滑，防水材料等与地产密切相关的建材产品增速下降尤为剧烈。
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（3）1月份，华东、中南地区主要城市水泥价格大幅跳水，其它地区主要城市水泥价格相对稳定。华东地区上海、南京、南昌、济南等地区水泥价格大幅下跌，P.O42.5散装水泥价格每吨的下降幅度在10-20元之间。中南地区水泥价格再度大幅下跌，不少地区不仅跌掉了12月的涨幅，还创出了新低。除用途较少的彩玻外，浮法玻璃和普通玻璃各品种价格在12月份出现暴跌。各品种浮法玻璃价格每重箱下跌6-13元，平均跌幅达到11.8%，与07年7月份的高点相比，已下跌了25%左右。浮法玻璃价格已经创下05年以来的新低。
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（4）1月份，煤炭、重油、纯碱价格有所复苏，建材行业成本增加。

（5）投资策略。我们认为水泥行业需求增长形势不容乐观，同时面临着严峻的产能过剩问题，09年全行业盈利水平难以大幅增长，维持行业的中性投资评级。但具有区域优势和并购扩张潜力的水泥公司值得看好。当前，随着库存消化和生产线停产，在全行业亏损中挣扎的玻璃行业，有可能在１季度末２季度初出现短暂复苏，值得关注。在反弹行情中，建材子行业龙头，中国玻纤、濮耐股份、大亚科技、北新建材、海螺型材值得重点关注，其中南玻Ａ、北新建材和海螺型材在建筑节能方面具有领先优势。


【摘要结束】