旅游板块主题投资深度研究-冰火之间

报告名称：旅游板块主题投资深度研究-冰火之间
研究员：苏平,林周勇
报告类型：行业研究*专题报告
报告日期：20090210

行业/子行业：旅游
公司名称及代码：
投资建议：(中性)

【内容摘要】

继续看空行业基本面、看好概念股。对前期6大概念重新梳理，提出4大概念4个梯次，分析了9只个股主题投资的背景资料，建议目前重点关注中青旅、华天酒店、世博股份、西安饮食的阶段性机会，同时防范年报及一季报的业绩风险。

主题投资是当前及上半年旅游板块的基本特征。在收入及消费预期下降的背景下，上半年旅游板块缺乏基本面支持，主题投资将是板块运行的基本特征。这也是我们从12月的年度策略报告到近期一系列行业跟踪报告的一贯观点。

消费刺激影响有限，把握4大概念及高BETA的投资主线。政策刺激无法弥补金融危机对旅游行业的冲击。在前期6大概念10只个股的基础上，我们整理提炼出世博-迪斯尼、环球影城、并购整合、壳资源4大概念。另外，在反弹行情中，高BETA股票将有更好的表现机会；这两个思路是旅游板块主题投资的主线。

旅游板块主题投资的四个梯次。基于主题投资逻辑，我们将旅游板块相关公司划分为4个梯次。其中一线品种领涨、二线跟涨、三线补涨、边缘品种乱涨。其中，一线：锦江、首旅；二线：中青旅、华天、世博、东方宾馆、西安饮食、峨眉山；三线：黄山、桂林、丽江、金陵。

当前重点关注中青旅、华天酒店、世博股份、西安饮食的阶段性机会。我们在报告中对9只个股主题投资背景资料的深度分析。

维持行业中型评级，防范年报及一季报业绩风险。我们仍然认为今年旅游行业形势将十分严峻，维持行业中性的评级。3、4月份，年报及一季报低于市场预期的情况可能相继出现，提请投资者辨证看待题材机会和业绩风险，对部分无题材个股的业绩风险尤其需要防范。


【摘要结束】