金陵饭店(601007) -短期增长有压力，长期成长明确

报告名称：金陵饭店(601007) -短期增长有压力，长期成长明确
研究员：林周勇
报告类型：公司研究*跟踪报告
报告日期：20090226

行业/子行业：旅游
公司名称及代码：金陵饭店(601007)
投资建议：(中性 - A)

【内容摘要】

08年EPS 0.22元，基本符合预期；未来两年主要利润仍来自老金陵，业绩难有增长；维持09-11EPS 0.19、0.18、0.22元的预测。公司品牌优势突出，长期成长潜力大，上调长期评级至"A"。 1.9倍的PB也具有较好的长期投资价值。但短期业绩增长压力较大，维持"中性"的短期评级。

08EPS0.22元，基本符合预期。08年收入4.22亿，增长3.1%；其中酒店业务2.25亿，增长4.8%；商品贸易1.86亿，增长3.3%；利润总额9276万元，同比增长4.8%；归属于母公司所有者净利润6488万元，增长10.8%；EPS 0.22元，扣除非经常性损益后0.20元，基本符合我们0.21元的预期。：

未来两年业绩增长有压力。老金陵饭店是公司主要利润来源，随着金融危机的扩散，未来两年盈利水平很难有提升；参股的地产项目同样受经济波动影响很大，未来两年压力也酒店；此外，高端白酒、红酒销售亦会受到影响

长期成长明确。新金陵饭店、盱眙天泉湖生态园区项目进展顺利，这两个项目的成功推进无疑为公司长期发展奠定了良好的基础；此外，随着经济的降温，可收购酒店资产标的也将逐步出现，收购价格也将下降，收购扩张的可能性在加大；

维持09、10EPS 0.19、0.18元的预测，短期评级维持"中性"、长期上调为"A"。我们仍维持09、10EPS 0.19、0.18元的盈利预测。公司品牌优势突出，长期发展潜力较大，上调长期评级至"A"，目前PB1.9倍，在行业中处于较低水平，也显示具有较好的长期投资价值。但短期盈利水平存在压力，维持"中性"的短期评级。


【摘要结束】