食品饮料业2009年3月月报－乳业余震不断，白酒且喜且忧

报告名称：食品饮料业2009年3月月报－乳业余震不断，白酒且喜且忧
研究员：朱卫华,董广阳,黄珺
报告类型：行业研究*定期报告
报告日期：20090313

行业/子行业：食品饮料
公司名称及代码：
投资建议：(中性)

【内容摘要】

从本期月报起，增加一个栏目"未来一月关注焦点"，提示投资者关注3月中下旬的成都春季糖酒会和商务部对可口可乐收购汇源的反垄断审查，并列示了重点公司年报预约时间表和大小非解禁时间表。

 乳业尽管"余震"不断，但在政策的支持下、政府的介入下，积极展开"灾后重建"工作。2月份乳业发生众多余震，主要是洋品牌奶粉相继卷入结石事件和蒙牛OMP事件引发大众对食品安全的再次强烈担忧，典型结果就是行业领导品牌多美滋、惠氏、蒙牛的领先优势被缩小，给了追赶企业最好的机会，另一方面也加速了食品安全法规体系的出台进程。三元收购三鹿迅速扩大规模，光明甩掉江西英雄的亏损包袱，伊利签约世博会赞助商，太子奶进入重组期，各家企业都在积极恢复，我们判断在监管加强和企业自律发展的背景下，乳业开始进入最干净的阶段。投资机会主要看伊利股份，请参阅《蒙牛特伦苏OMP事件点评－对其品牌有一定伤害，并给伊利以机会》2009/2/17。

 高档白酒春节后价稳量减，且喜且忧。春节后各地高端白酒终端价格并没有出现大幅下跌，这要好于预期，批发价格有所松动，销量有不同程度萎缩，广东地区反成为消费最先回暖的地区，茅台经销商给出积极信号，称广东已经超过河南成为茅台销售第三位的地区；广东地区洋酒价格稳定，消费依然不错，主要凭借广东，中国已成为轩尼诗最大的消费市场。投资机会主要是博贵州茅台的出厂价提价与高送配可能。

 行业投资机会平平，主要是上升趋势中的板块轮动机会与下降风险中的抗跌能力。我们做了统计发现，自去年11月10日反弹至今，反弹幅度最大的是周期性行业，以水泥为龙头，反弹幅度在70～100%；消费品行业反弹幅度只有50～60%，所以给"中性"评级是合适的；反弹幅度最低的依次是金融、石油（不到40%），交通运输、公用事业（不到50%）。


【摘要结束】