汽车行业2009年二季度投资策略-行业平稳增长格局不变

报告名称：汽车行业2009年二季度投资策略-行业平稳增长格局不变
研究员：汪刘胜,范玉琢
报告类型：行业研究*策略报告
报告日期：20090413

行业/子行业：汽车
公司名称及代码：
投资建议：(中性)

【内容摘要】

2009年一季度月份汽车销量268万辆，同比增长3.88%，预计二季度销量与去年同期基本持平，接近260万辆。整体来看，乘用车消费将相对平稳、商用车消费仍需等待经济复苏，维持行业"中性"评级，建议标配。关注季报风险，同时关注新能源汽车发展带来的行业性投资机会。

 欧美汽车市场重创，国内销量平稳增长。受金融危机影响，欧美汽车市场遭受重创，2009年1-2月，美国汽车销量同比下降39.3%，欧洲乘用车销量同比下降22.9%，而中国汽车销量同比增长2.7%。

 乘用车市场仍有空间。消费基础来源于国内经济特征带来的"梯次消费"格局及较高储蓄率。09年1季度乘用车市场呈现三大特点：中西部地区销量情况要好于沿海地区，二线城市好于一线城市；中小排量乘用车市场份额显著提升；自主品牌轿车市场份额大幅增加。

 重卡市场略微复苏，仍需期待经济回暖。随着4万亿投资开始落实，1-2月城镇固定资产投资增速高达26.5%，带动自卸车产品销量增长，但公路运输行业情况仍未见好转，重卡行业期待经济回暖，仍需观望。

 "汽车下乡"对微客刺激大于轻卡。轻卡成本较高，补贴仅限"换购"，导致提前报废农用车以换购轻卡动机不强；微客消费可享受直接补贴，又可享受购置税减免，在双重利好刺激下，预计09年微客销量增速将达到25%。

 新能源汽车为战略发展行业，能否"蛙跳"有待政策引导。政府将新能源汽车行业发展提升至战略高度值得肯定，但国内新能源汽车能否实现"蛙跳"发展仍然期待政策正确指引，否则难以避免"零部件打包"模式的出现。

 投资策略。乘用车消费平稳但二季度难超预期，建议标配并关注季报风险；商用车仍需等待经济回暖。重点推荐江铃汽车、巴士股份，风帆股份；审慎推荐上海汽车、一汽富维、福耀玻璃；强烈推荐一汽轿车，期待公司三季度产品放量与整体上市；审慎推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。


【摘要结束】