招商证券*港股研究*东风汽车集团(00489.HK)-2009年业绩符合预期， 2010年稳中见长*00489**李康,孙娜

报告名称：东风汽车集团(00489.HK)-2009年业绩符合预期， 2010年稳中见长
研究员：李康,孙娜
报告类型：港股研究*公司报告
报告日期：20100420

行业/子行业：
公司名称及代码：东风集团股份(00489)
投资建议：中性

【内容摘要】

东风汽车集团股份有限集团（下称"东风汽车"或集团）上周公布2009年业绩，集团2009年实现销售收入约917.58亿元（人民币，下同），同比增长60%；年内溢利62.50亿元，同比增长58%；每股盈利0.725元，（2008年，0.46元）同比增长58%。集团2009年整体汽车销量达到143万辆，同比增长35.2%，其中乘用车销售106万辆，同比增长约45.6%；商用车销售37万辆，同比增长约12.5%。集团整体业绩基本符合我们预期（我们早前预期每股盈利为0.72元），我们认为集团合理股价区间在港元13.4，维持"中性"的投资评级。

Dongfeng Motor Group's (DFM or "the Group") sale revenue achieved 91.8bil (yuan, same below) in 2009, up 60%y-o-y; profit attributable to the major shareholder grew to 6.25billion, up 58%y-o-y; the earning per share increased to 0.725yuan (2008, 0.46yuan), with a growth of 58%y-o-y. The Group sold 1.43million units in 2009, up 35.2%. Break down in 1.06million passenger vehicles (PV), increased by 45.6%y-o-y, and 0.37million commercial vehicles (CV), up 12.5%y-o-y. Overall, the result is lin line with our expectation of EPS0.72yuan. We revise up target price to HK$13.4, maintain "Neutral" rating.

【摘要结束】