报告名称：中海发展(600026)-COA尘埃落定,运力扩张布局远洋
研究员：纪敏
报告类型：公司研究*跟踪报告
报告日期：20100407
行业/子行业：水陆运输
公司名称及代码：中海发展(600026)
投资建议：审慎推荐-A
【内容摘要】
1、四季度的盈利低迷使得公司2009年归属母公司净利润对应EPS0.31元，低于市场预期。
2、步入2010年，外贸油运量价齐增与内贸油运量增长将是公司盈利增长的重要推动力；沿海煤运COA运价上调10.5%进一步增强公司盈利的确定性。
3、预计公司2010-2012年EPS分别为0.55\0.60\0.78元，估值相对安全。然而，对比纯粹的油轮或干散货航运公司，公司的盈利与股价表现相对于市场运价的弹性较小。未来三年，公司积极推进运力扩张，完善结构与促进发展并举，有助于在未来航运周期逐步回暖的进程中占据有利形势。
【摘要结束】
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