华业地产（600240）—通州新房单价已过2万

报告名称：华业地产（600240）—通州新房单价已过2万
研究员：贾祖国
报告类型：公司研究*跟踪报告
报告日期：20100406

行业/子行业：
公司名称及代码：华业地产(600240)
投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

公司在通州有67.4万可售的土地储备，应该是A股中在通州土地储备最多的。该土地储备占公司当前土地储备的55%。目前通州房价大幅上涨，新房单价已达23000元/平，公司无疑是最大的受益者，我们按25倍动态PE即12.5元对公司股票估值。

 公司通州67.4万可售土地储备情况：2009年8月公司在通州新增67.4万可售的土地储备，公司拥有100%权益。这一规模应该是A股中在通州土地储备最多的，同时该土地储备占公司当前土地储备的55%。该项目中住宅为61万平，商业为6.4万平。楼面地价仅为2100元/平；

 该土地储备充分锁定了公司2011-14年的业绩：该项目大概在2011年达到结算条件，估计要结算4年左右的时间。这就充分锁定了公司在2011-14年的业绩；

 通州房价大幅上涨：2009年10月通州新房在13000元/平。目前新房已达23000元/平；

 业绩预测与股票估值：我们上调了公司2011年的业绩，按增发后的股本预计，我们预计2010和2011年应的EPS分别约为0.50元和1.09元；考虑到公司土地储备的优异性以及业绩的长期锁定性，我们按25倍动态PE即12.5元对公司股票估值。公司的RNAV上调到13.1元。我们将公司股票评级上调到"强烈推荐—A"。


【摘要结束】