报告名称：有色金属板块影响因素分析-多空胶着，谁主沉浮
研究员：李洪冀、王晓丹
报告类型：行业研究*点评报告
报告日期：20100421
行业/子行业：有色金属
公司名称及代码：
投资建议：推荐
【内容摘要】
近期一些政策性及突发性因素时有发生，导致对有色板块的影响错综复杂，我们对近期以及未来可能会影响到有色金属价格及板块的因素作了整理与分析。
有利因素：
经济环境向好：近期公布的一些经济数据依然指向全球宏观经济复苏步伐在持续。美国国内需求仍在持续回升，欧洲经济预期指数增强。
金融环境混乱：在目前国际货币体系不稳定的情况下，金属已被看作是规避欧元，乃至美元等纸币货币风险的最好去处。金融环境的恶化将进一步增加金属的避险与逐利需求。
西南干旱影响可能是长期的：目前干旱影响并未完全显现，但是如果干旱的持续时间超出我们预期，供应受到的影响将会凸显。
不利因素：
高盛事件对金属市场的冲击将会弱化：考虑到美国投资银行与政府间的复杂关系，我们认为高盛事件只是暂时影响。
中国房地产调控：房地产调控对有色价格的影响最终还是反应到新屋开工率上。此次房地产政策的出发点是控制房价，抑制通胀，并非抑制供给。因此，我们认为未来新屋开工率不会出现较大幅度下降，对有色的影响是暂时的。
国内加息预期短期冲击较大，但不改金属趋势：我们对04年以来国内央行加息周期开始进行了梳理，发现加息并不一定导致有色价格下跌。加息对金属价格的影响偏短期，在整个经济向好的大环境下金属价格不会轻易改变其运行方向。
结论-短期因素影响不改有色价格上涨趋势：我们认为，在目前国际货币体系不稳定，以及全球经济复苏的大前提下，有色金属价格上涨的趋势是确立的，但短期会受地产调控、加息等不利因素影响有较大波动。后期对金属价格造成阶段性影响的风险因素有：房地产调控政策的持续出台（包括物业税）、资源税及环保税的推出。当然，股票市场的影响因素更多，因此，我们依然维持2季度策略的观点，即金属股票走势要弱于价格走势的判断。
【摘要结束】
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