报告名称：招商轮船(601872)-盈利复苏受益于船型结构
研究员：纪敏
报告类型：公司研究*跟踪报告
报告日期：20100504
行业/子行业：水陆运输
公司名称及代码：招商轮船(601872)
投资建议：审慎推荐-A
【内容摘要】
1、公司2009 年和2010 年1 季度分别实现每股盈利0.10 和0.07 元，符合预期；1季报所体现的公司盈利改善趋势较为明显。
2、就现阶段而言，受供求关系影响，VLCC与Handymax分别是2010年以来细分市场的赢家；而公司的主力船型亦是VLCC与Handymax，由此受益，盈利能力较同行有相对优势。
3、招商轮船（601872）在2010年的盈利改善较为确定，预计2010-2011年EPS分别为0.29和0.32元，对应PE17.4x和15.3x，估值水平位于行业低端，审慎推荐。
【摘要结束】
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