报告名称：2010年下半年香港股票市场房地产行业投资展望
研究员：吴轩
报告类型：港股研究*行业报告
报告日期：20100610
行业/子行业：房地产
公司名称及代码：
投资建议：无评级
【内容摘要】
国家近期频频出台严厉的房市调控政策，引致房屋销售量大幅萎缩。由于现房库存量还处于历史较低水平，房屋价格亦未出现明显松动。
房地产开发信贷已有收紧迹象，加之房屋销售资金回笼速度可能放慢，房企的资金来源增速或将放缓。房屋销售预期持续低迷，房企购地欲望有所减弱，住房开发量也将随之掉头下滑，下半年房地产投资增速逐月下滑的几率较大。
"新国十条"实施将根本抑制居民购房需求，同时也将引发二手房市场出现物业集中抛售潮，并促使房企加快房屋促销，现房供应短期内可能高于需求，进而导致房价出现适度调整。房地产投资增速回落一方面将减少远期住房供应、强化房价未来的上涨预期，另一方面也有助于缩短房市调控周期、相对减弱政府对房市的调控力度。
香港一手房供应长期偏紧，港府正通过加大土地供应、提高高端住宅按揭标准及交易成本等形式抑制楼市泡沫。然而在低利率及资金继续回流香港的双向刺激下，香港房市投资需求依然比较旺盛，促使各类物业的成交量及价格继续攀升。
在房价大幅走高的带动下，香港各类物业的租金收益率下降明显，随着香港经济与就业市场的逐步回暖，香港各类物业的租金价格均存在一定的上升空间，香港物业的投资吸引力或将因此回升。我们预计今年下半年香港楼市平稳向上发展的可能性较大。
我们对中港两地房地产行业未来6个月的投资评级均为"推荐"，建议投资者积极关注前期调整幅度较大、房屋开发量稳定、存货周转速度较快、财务状况稳定并具有行业整合优势或资产注入预期的中资房企。香港本地拥有较多投资物业的个股也可能在物业租金稳步上升的推动下取得较理想的市场表现。
【摘要结束】
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