报告名称：莱宝高科（002106）－业绩符合预期，期待更多超预期因素兑现
研究员：张良勇,何金孝
报告类型：公司研究*跟踪报告
报告日期：20100730
行业/子行业：电子
公司名称及代码：莱宝高科(002106)
投资建议：强烈推荐-A
【内容摘要】
事件：
公司公告上半年业绩快报，上半年收入4.75亿元，净利润1.56亿元，合EPS 0.36元。
评论：
1、 业绩增长符合预期，预计三季度仍能保持增长
公司上半年业绩基本符合我们之前对其1.54亿元的预期，相比一季度环比增长50%，主要贡献是触摸屏业务的放量。我们预期其三季度随着Iphone 4G的热销和其它手机厂商电容式触摸屏手机出货量的增加，业绩环比还会有20%以上增长。
2、 再次重申公司伴随显示技术升级而成长的投资逻辑
我们在之前的报告中，多次强调公司是伴随显示技术升级来获得持续成长动力。我们在此再次重申，在显示多元化时代，显示领域技术升级速度加快，对公司来说是最好的成长期。
图1:伴随显示技术升级而成长
资料来源：招商证券
3、 不必担心嵌入式技术的冲击
我们还是再次重申一个观点：电容式触摸屏相当于显示领域的TFT。相应的，普通电阻式触摸屏相当于STN，平面电阻式触摸屏相当于CSTN。而嵌入式触摸屏，至少在中小尺寸领域相当于是OLED，看起来很美好，但产业化遥遥无期。
小尺寸嵌入式触摸屏技术，在其基础原理上就有内在的矛盾，很多工艺问题无法解决，良品率奇低，导致其产业化遥遥无期。
4、维持盈利预测，维持"强烈推荐-A"评级
我们依然认为公司的多重超预期因素会逐个兑现，维持公司2010、2011年盈利预测：0.86、1.20元，维持"强烈推荐-A"评级，暂时维持6个月短期目标价31元不变。
风险提示：公司在触摸屏基板业务上的客户结构仍过于单一，存在一定市场风险。
【摘要结束】
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