报告名称：香港金融衍生品周报 20100628-20100704
研究员：陈文质,何钟
报告类型：港股研究*衍生品
报告日期：20100705
行业/子行业：
公司名称及代码：
投资建议：无评级
【内容摘要】
市场综述：受经济数据影响，上周股市普遍大跌，恒生指数和国企指数分别下跌3.8%和5.21%，报收于19905点和11247点；A股表现最差，上证综指大跌6.66%，跌破2400点收于2382点；道指和标普500指数分别下跌4.51%和5.03%，报收于9686点和1022点。
期权：近两周引伸波幅仍延续波动，在前期回落之后又开始反弹。上周恒生指数引伸波幅平均上升2.7个百分点，其中3月期引伸波幅为25.08%，年百分位为34.9%，而国企指数则相对稳定。标普500指数的引伸波幅波动最大，平均涨幅达3个百分点以上。从目前市场的波动性来看，投资者对于整体经济和股票市场恢复信心还需要较长的时间。
期货：恒指期货7月合约上周五报收于19873点，低水32点；8月合约报收于19833，低水72点。恒指与国指期货近月合约的已由前期高水转跌至低水，显示投资者对后市的悲观情绪。
权证及牛熊证：上周市场大跌，但权证和牛熊证的交投却较为活跃，日均成交金额分别为86.6亿和62.6亿港元，大市占比分别为16.1%和11.6%，分别较前周上升0.67和2.47个百分点。引伸波幅的波动降低了权证的吸引力，受波动影响较小的牛熊证受到欢迎。从成交分布来看，上周恒指认购证交易活跃，其次为恒指认沽和中移动认购，三者分别录得28%、19%和7%的成交份额；牛熊证的成交则集中在恒指熊证和牛证，两者占所有牛熊证交易额分别为50%和49%。
下周展望：近期公布的国内外经济数据均差于预期，引发市场对经济复苏前景的担忧，造成大跌。中国、美国及欧盟公布的6月PMI数据均低于预期，创出新低。我们认为，经济二次探底的可能性虽然不大，但复苏之路却仍曲折，对后市的判断仍将以振荡为主。短期内虽然机会不大，但从股票估值以及成长性的角度看，我们认为港股目前的点位适合长期的战略性建仓，建议持续买入。
【摘要结束】
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