招商证券*行业研究*全球房地产行业2010年5月月报(推荐)***贾祖国,孟群

报告名称：全球房地产行业2010年5月月报
研究员：贾祖国,孟群
报告类型：行业研究*定期报告
报告日期：20100705

行业/子行业：房地产
公司名称及代码：
投资建议：推荐

【内容摘要】

 改版说明：3月开始，月报改版，提供上年及最新5个月的相关数据，便于比较。并缩短相关数据的时间跨度。需要了解更长周期的数据，请联系我司。

 全球房地产市场基本面
 美国：量价齐跌，开工下降：2010年5月新房销售量环比下降42%，比2009年月均水平下降62%；售价环比下跌1%，比2009年月均水平下跌6%，新屋开工5.6万套，环比下降7.6%，比2009年月均增长22%；
 英国：房价继续提高：2010年5月住房成交均价16.9万英镑/套，环比上涨0.8%，比2009年月均水平上涨8%；
 德国：价格基本持平：2010年5月新房价格指数环比下跌1%，比2009年月均水平上涨0.6%；二手房价格指数环比下跌1.2%，比2009年月均水平下跌1.3%；
 法国：新屋申请继续上升，开工略降，成交大幅上升：2010年5月新屋建筑申请环比上升9.4%，开工量环比下降1.4%。2010年1季度新房和公寓销售量同比大幅度上升；
 日本：东京量价齐升：2010年5月新公寓销售量环比上升17.6%，比2009年月均水平提高24.6%；销售价格环比上涨1%，比2009年月均水平上涨3.4%；
 香港：量升价跌：2010年4月住房成交量环比上升12.7%，比2009年月均水平高27.6%；4月C类、D类和E类住宅成交均价分别环比下跌5.8%，8.3%和上涨9%，比2009年月均水平高17.6%，16%和29.3%。

 过往一个月股市表现：
 行业指数：美国、日本和中国大陆下跌，欧洲和香港上涨；
 龙头公司：美国、欧洲和日本龙头公司大幅下跌，香港大幅上涨。

 估值方面，截至2010年6月30日，全球行业平均PB1.43倍：
 美国行业PB为2.26倍，龙头公司PB平均1.14倍；
 欧洲行业PB为0.96倍，龙头公司PB平均0.67倍；
 日本行业PB为1.18倍，龙头公司PB平均1.08倍；
 香港行业PB为1.15倍，内地在港上市主要地产公司PB平均1.26倍；
 全球主要房地产服务类公司PB平均3.9倍。


【摘要结束】