报告名称：钢铁行业2010年半年报前瞻
研究员：张士宝、林向涛
报告类型：行业研究*专题报告
报告日期：20100716
行业/子行业：钢铁
公司名称及代码：
投资建议：中性
【内容摘要】
本篇报告对钢铁行业上市公司2010年中期业绩做了前瞻，由于去年同期行业盈利基数较低，中期业绩同比将大幅增长，二季度环比一季度基本持平；我们还统计了钢铁上市公司上半年铁、钢、材产量，钢企上半年钢铁产量基本超过年度计划的50%，部分钢企超预期。
二季度钢企业绩环比基本持平。我们对钢铁行业上市公司2010年中期业绩做了展望。由于去年基数较低（部分钢企亏损），2010年中期钢企业绩同比增幅较大；环比来看，预计二季度业绩较一季度环比基本持平。基于4月份开始的房地产严厉调控政策，以及钢铁行业节能减排支出的加大，钢价和成本的不对等变动，我们调整了部分钢企的年度盈利预测。
从产量上看，上半年重点钢企铁钢材产量均超出了公司计划的半数以上。以钢材产量为例，三钢闽光、南钢股份和杭钢股份均完成了年度计划的75%以上，其他重点钢企钢材中期产量均超过年度计划量的50%。
国家统计局统计的数据显示，截至2010年5月，钢铁行业毛利率和净利率较2月份均有所提高。截至5月份，钢铁行业毛利率为7.62%，净利率为3.37％，分别较2月份上升了0.46和0.62个百分点。
我国近期将出台兼并重组政策及成立兼并重组基金，钢铁行业可能是该政策的最先践行者，兼并重组成为近期钢铁股投资主题。山东钢铁对莱钢、济钢重组从国家和山东省层面要力促成功，即使目前股价和重组方案不理想，不排除其做成功的可能性，建议关注。
投资策略：维持钢铁行业"中性"的投资评级。目前在房地产调控政策尚未完全明朗但保障性住房明确的情况下，长材钢价离底部3600～3700元较近，建议保持观望，在房地产调控政策松动和3季度前各省淘汰落后产能的实际落实情况下，若出现上述乐观预期，则选择资源型、重组类、2季度业绩超预期公司。推荐八一钢铁、三钢闽光、宝钢、鞍钢、太钢，重组类宝钢系韶钢、包钢、广钢，资源类金岭矿业、酒钢、凌钢。
【摘要结束】
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