报告名称：粤电力A（000539）-增发收购集团资产，规模扩张盈利提升
研究员：彭全刚,侯鹏
报告类型：公司研究*跟踪报告
报告日期：20100729
行业/子行业：电力
公司名称及代码：粤电力Ａ(000539)
投资建议：强烈推荐-A
【内容摘要】
粤电力拟定向增发9.90亿股，向集团收购7家电力资产股权，其中已投产项目5家，在建项目2家，涉及电力总装机容量829万千瓦。收购完成后，公司已投产的可控装机容量将达911万千瓦，增长36.1%，盈利能力进一步增强。预计2010年公司每股收益达到0.4元，维持"强烈推荐"投资评级，目标价8元。
粤电力A拟定向增发收购集团部分电力资产。
发行方式。公司拟采用向特定对象非公开发行方式，收购集团部分电力资产。
发行数量。本次拟发行股份的数量约为9.90亿股。
发行价格。本次发行股份的价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价，即不低于6.31元/股。但由于公司实施利润分配和分红派息方案，本次发行价格拟调整为6.11元/股。
目标资产。公司定向增发拟收购粤电集团持有的广前电力公司60%股权、惠州天然气发电公司35%股权、粤电石碑山风能开发公司40%股权、粤电云浮发电公司90%股权、惠州平海发电公司45%股权、粤电云河发电公司90%股权以及国华粤电台山发电公司20%股权。
交易后股本。交易完成后，公司股本总额将由28.0亿股增至37.9亿股。
装机规模提升，竞争力增强。本次收购涉及电力资产装机容量829万千瓦，其中，新增已投产可控装机容量242万千瓦，新增在建可控装机容量260万千瓦。重组完成后，公司的装机规模和盈利能力将得到大幅提升，其中，已投产的可控装机容量将达911万千瓦，权益装机容量达728万千瓦，分别较重组前增长36.1%和37.3%，大大提升公司的市场地位和核心竞争力。
收购资产多元，稳定公司业绩。本次收购目标资产，除4家火电厂外，还包括1家风电厂和2家天然气电厂，有利于公司电源装备的多元化，改善电源结构，缓解燃煤价格波动带来的成本压力，为公司效益的持续稳定增长提供保障。
【摘要结束】
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