报告名称：钢铁股投资领先盈利拐点，上调行业投资评级
研究员：张士宝,林向涛,黄星
报告类型：行业研究*策略报告
报告日期：20100723
行业/子行业：钢铁
公司名称及代码：
投资建议：推荐
【内容摘要】
本篇报告从供给和需求两个角度分析，认为国家四万亿投资撤出后的7000万吨钢铁需求缺口能够得到弥补，定量分析了保障性住房和西部大开发对钢铁需求的拉动，中期看好长材的需求；另外从投资的角度上指出钢铁股的投资拐点领先钢价和钢铁行业盈利的拐点，投资钢铁股正当时，上调行业投资评级至"推荐"。
供给方面，严控新增产能与加大落后产能淘汰力度"双管齐下"。首先在2011年年底前不再核准任何扩大产能的项目，堵住了产能增长的源头；其次加大落后产能淘汰力度，2010-2011年合计淘汰炼铁产能约1亿吨，使得产能实实在在的控制下来。
需求方面，房地产严厉调控政策导致的悲观预期正在缓解。580万套保障性住房和棚户区改造合计能够带来2737万吨的钢铁需求，2010年西部大开发重点项目投资约拉动钢铁需求1719万吨，加上灾后重建需求合计拉动新增需求约5008万吨；加上落后产能的淘汰，四万亿投资计划撤出和商业性地产投资下滑带来的钢铁需求缺口得到弥补。
钢铁行业投资拐点领先钢价和钢铁行业盈利的拐点。历史上，2006年8月份和2008年11月份启动的两拨钢铁股牛市均领先钢价触底回升和见顶回落，同样的，钢铁股投资拐点也领先于钢铁行业盈利拐点，领先约3～5个月。作为强周期代表性的钢铁行业，股市作为行业的晴雨表表现尤为突出。
钢价反弹进行时，能否形成反转尚需观察。现货钢价于从4月中旬开始下跌，至2010年7月份跌幅在16%左右，从2010年7月19日，钢价连续三日反弹，基本确立了反弹趋势，预计反弹时间至少在一个月，反弹幅度在10％左右。据调研了解，银行对钢铁贸易商的信贷投放有所放松，以及钢铁企业减产面的扩大，支持钢价触底反弹。
投资策略与公司选择：综上，上调钢铁行业投资评级至"推荐"，投资钢铁股正当时；大钢配置选择宝钢、鞍钢、太钢，具有区域优势、业绩敏感性高的配置八一钢铁、三钢闽光，重组类配置宝钢系韶钢、包钢、广钢，资源类配置金岭矿业、酒钢、凌钢，另外特钢方面关注大冶特钢和方大特钢，以及攻守兼备的新兴铸管。
【摘要结束】
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