报告名称：华天酒店（000428）-酒店经营提升，继续看好资源整合能力
研究员：林周勇,苏平
报告类型：公司研究*跟踪报告
报告日期：20100802
行业/子行业：旅游
公司名称及代码：华天酒店(000428)
投资建议：强烈推荐-A
【内容摘要】
上半年酒店收入增长44%，地产结算收入下降61%，EPS 0.15元，增长10%；下半年酒店净利润将稳中有升，财务费用将略有上升，一次性收益将大幅下降，利润总体水平与09年下半年持平；上调10-12EPS至0.26、0.23、0.24元；继续看好公司在湖南旅游资源整合中的价值，维持强烈推荐。
EPS 0.15元，增长10%。上半年，收入6.49亿元，营业利润6000万元，净利润8100万元，分别增长16%、33%、10%；EPS 0.15元；其中：酒店业务收入4.1亿元，增长44%，光电、娱乐收入分别增长46%、36%，地产收入下降61%。
上半年，因低价收购湘潭国金大厦，公司确认合并收入3838万元；去年同期，因低价收购长春华天大酒店，确认合并收入3560万元。
下半年净利润水平将低于去年下半年。下半年酒店经营情况将好于去年同期水平，地产业务利润基本持平，但去年下半年一次性受益达5265万元，因此，下半年业绩将低于去年同期水平。
上调10-12EPS至0.26、0.23、0.24元。因低价收购湘潭国金大厦带来的收益未在我们之前的盈利预测中体现，且酒店经营超出我们预期，此外，根据地产的情况，我们调整了对公司地产业务的预期，综合以上，我们将10-12EPS 由0.22、0.18、0.20元上调至0.26、0.23、0.24元。
维持强烈推荐评级。我们认为：华天集团在湖南拥有很强的资源整合能力（如整合张家界旅游资源等），上市公司将在资源获取方面受益，这些因素在盈利中尚未体现，但对公司的价值判断将起到非常重要的作用。我们继续看好公司在湖南省旅游资源整合中的作用，维持强烈推荐评级。
风险提示：未来三年内经营性业绩难有大幅增长，尚未有整合湖南省旅游资源的具体方案。
【摘要结束】
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