招商证券*政策分析*股指期货周报（2010.8.23－2010.8.27）--各合约基差窄幅震荡，套利机会稀少***曾敏

报告名称：股指期货周报（2010.8.23－2010.8.27）--各合约基差窄幅震荡，套利机会稀少
研究员：曾敏
报告类型：政策分析
报告日期：20100831

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【内容摘要】

 本周沪深300现货指数小幅回调，周五报收于2858.57点，较上周下跌1.37%。交投萎缩，本周沪深300指数成分股日均成交金额576.84亿元，日均成交量52.62万手，分别较上周减少33.39%和30.19%。

 本周沪深300指数2010年预测市盈率为13.53倍，市净率为2.36倍。沪深300能源、材料、工业、可选消费、日常消费、医疗保健、金融、信息技术、电信服务及公用事业十个行业2010年预测市盈率分别为13.04倍、21.57倍、17.3倍、18.3倍、29.92倍、25.32倍、10.76倍、32.15倍、30.8倍及22.26倍。

 股指期货市场全线回落，合约跌幅较现货大。当月合约IF1009震荡走势，周五收报2872.6点，较上周下跌1.68%。两远月合约IF1010、IF1012周五收盘分别报2859.6点及2912点，周跌幅分别为2%和1.81%；远季月合约IF1103周五收报2947点，周跌幅1.71%。

 根据高频数据看，股指期货合约基差在本周窄幅震荡。当月合约IF1009基差在周初基本保持在15点左右，周中升水一度在10点以内震荡，最低到负基差0.52点，均值维持在14.04点，标准差在4.27点左右，满足套利的机会较少。次月合约IF1010的基差也维持在26点左右，建议在未来适机等待，在75点左右介入套利的机会。远月合约IF1012、IF1103基差空间较大，时间较长，但套利风险较大且收益少，不建议套利操作。

 结构分化有望持续。在短期流动性再次出现趋紧迹象的情况下，前期反弹过快的部分周期性行业可能面临回调压力。稳定成长的基础消费类行业如商业零售、医药、食品饮料、餐饮旅游以及部分新兴行业的公司表现有望继续优于市场。投资机会方面，随着市场受短期利好刺激反弹接近尾声，建议观望当月合约IF1009，谨慎做空远月合约IF1010、IF1012、IF1103。


【摘要结束】