报告名称：京投银泰（600683）—短期高确定高增长，长期有强势股东支撑
研究员：贾祖国,孟群
报告类型：公司研究*深度报告
报告日期：20100824
行业/子行业：房地产
公司名称及代码：京投银泰(600683)
投资建议：审慎推荐-A
【内容摘要】
预售帐款锁定至2011年预测地产收入的80%，2010年开复工是2009年销售面积的10.7倍，业绩高增长可期；大股东充当土地孵化器并提供融资便利，二股东强大的产品开发和资源整合能力，奠定长期竞争力；预计2010年EPS0.34元，20倍PE对应目标价6.8元。首次覆盖给予"审慎推荐-A"的评级。
业绩高确定高增长：截至2010年1季度，公司预售帐款达到17.8亿元，目前已锁定2010年预测收入的100%和2011年预测收入的80%。2010年计划开复工81万平米是2009年销售面积10.7倍，未来3年业绩高增长可期待。我们预测2010-2012年公司EPS复合增长率高达71%；
强势股东为长期成长奠定基础；大股东京投公司是北京市轨道交通投融资主体，每年可获得北京市政府100亿元专项资金，随着北京市场土地出让不再"价高者得"，京投公司"地铁+物业"模式有望实现，京投拿地能力大为强化，有望成为京投银泰的土地孵化器，并为京投银泰提供融资上的便利；二股东中国银泰拥有强大的产品开发能力；
业绩预测与投资评级：2010-2012年公司EPS分别为0.34元、0.54元和0.74元，年均复合增长率71%。给予2010年20倍PE，目标价6.8元，首次覆盖给予"审慎推荐—A"的投资评级；
风险提示：房地产调控效果逐渐显现，可能会影响武广国际城的销售。
【摘要结束】
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