招商证券*行业研究*全球房地产行业2010年8月月报(推荐)***贾祖国,孟群

报告名称：全球房地产行业2010年8月月报
研究员：贾祖国,孟群
报告类型：行业研究*定期报告
报告日期：20100901

行业/子行业：房地产
公司名称及代码：
投资建议：推荐

【内容摘要】

 全球房地产市场基本面
 美国：量价齐跌，开工下降：2010年7月新房销售量环比下降14%，比2009年月均水平下降66%；售价环比下跌6%，比2009年月均水平下跌5%，新屋开工5.1万套，环比下降4%，比2009年月均增长11%；
 英国：房价基本持平：2010年7月住房成交均价16.9万英镑/套，环比下跌0.4%，比2009年月均水平上涨8.1%；
 德国：价格略涨，开工大增：2010年6月新房价格指数环比上涨2%，比2009年月均水平上涨3.5%；二手房价格指数环比持平，比2009年月均水平上涨3.6%；开工量环比上升22%，比2009年月均相比上升13%；
 法国：新屋申请高位回落，开工下降：2010年6月新屋建筑申请环比下降5.4%，开工量环比下降17%；
 日本：东京量缩价平：2010年7月新公寓销售量环比下降19.5%，比2009年月均水平提高36%；销售价格环比上涨0.8%，比2009年月均水平上涨4.9%；
 香港：量缩价升：2010年6月住房成交量环比下降17%，比2009年月均水平低4.8%；6月C类、D类和E类住宅成交均价分别环比上涨3.5%，4.8%和下跌13.8%，比2009年月均水平高17%，23%和11%。

 过往一个月股市表现：
 行业指数：美国、中国大陆、欧洲和香港小幅下跌，日本小幅上涨；
 龙头公司：美国和欧洲龙头公司普遍下跌，日本和香港以跌为主。

 估值方面，截至2010年8月31日，全球行业平均PB1.46倍：
 美国行业PB为2.47倍，龙头公司PB平均1.18倍；
 欧洲行业PB为0.96倍，龙头公司PB平均0.57倍；
 日本行业PB为1.22倍，龙头公司PB平均1.14倍；
 香港行业PB为1.18倍，内地在港上市主要地产公司PB平均1.28倍；
 全球主要房地产服务类公司PB平均3.9倍。


【摘要结束】