报告名称：香港煤炭行业9月月报:平淡中等待10月重拾升势
研究员：石钰,邓良生
报告类型：港股研究*行业报告
报告日期：20100901
行业/子行业：煤炭
公司名称及代码：
投资建议：无评级
【内容摘要】
我们认为9月份煤价上涨的概率不大，主要基于1）多数下游价格下降，显示煤价短期上涨动力不大；2）煤价相关指标包括澳洲BJ现货和油价近期平稳；3）煤价正向指标航运费触底，反向指标库存平稳。综合煤炭需求供给因素、下游产品价格、煤价相关指标和通用指标，以及季节性因素，我们认为因9月份煤价会比较平淡，10月份之后为传统的用煤旺季，预计动力煤价将略有回升。目前整个煤炭板块估值较低，而未来通胀和需求的增长还将利好板块，我们给予行业推荐的投资评级。。对煤价较为敏感，未来3年产量有望翻番的兖州煤业为我们首选。
煤炭需求保持平稳, 略有下降 1-6月份，煤炭四大下游火电发电量、合成氨产量、尿素水泥产量同比增速均放缓。
供给增长较少 根据统计局数据，煤炭固定资产投资占全国城镇固定资产投资比例处于历史正常水平。1-6月份煤炭累计进口9416.8万吨，大幅超越煤炭出口量，进口较多侧面显示供给释放不大。
下游产品价格涨跌不一 螺纹钢、线材、冷轧板、热轧钢板、无缝钢管全国平均售价同比均有小幅度上升，其中线材板和热轧钢板同比上升幅度最大，环比方面，冷轧板、螺纹钢、线材价格前期上涨之后，价格环比较上周略有回软。水泥价格和玻璃价格均下降，反映6月份基础建设和房地产建设较为疲弱。
煤价相关指标平稳 澳洲BJ现货价格和油价近期平稳。
煤价通用指标显示煤价或下挫 我们认为1）目前海运费价格已触底，煤炭库存高位波动。2）考虑10月之后开始冬季储煤，我们预计煤价在未来1个半月之后，即10月中会重抬升势。
【摘要结束】
0 评论:
发表评论