报告名称：青岛啤酒（00168.HK)-2010年期待外延式扩张
研究员： 王晓涤
报告类型：港股研究*公司报告
报告日期：20100413
行业/子行业：
公司名称及代码：青岛啤酒股份(00168)
投资建议：优于大市
【内容摘要】
青岛啤酒公布2009年业绩，销售收入同比增加12.5%到177亿元（人民币，下同），净利润同比增加79%到12.5亿元，每股收益0.95元，和我们预测基本相符。公司全年销量同比增加10%，远远高于行业4.7%的销量增幅。受益于低大麦成本，公司2009年毛利率提高2.6个百分点到34.4%。公司2010年销量目标为高于行业2个百分点。我们预计公司2010年销量增长11.2%，预测2010-2011年EPS1.16、1.35和1.57元。我们调高公司股票目标价到46港元，相当于35X10PE, 维持公司股票优于大市评级。
【摘要结束】
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