报告名称：交通银行（601328）—2010年一季度业绩交流会调研简报
研究员：王倩
报告类型：公司研究*调研简报
报告日期：20100430
行业/子行业：银行
公司名称及代码：交通银行(601328)
投资建议：审慎推荐-A
【内容摘要】
1、 关于公司存贷款管理
一季度公司贷款增速8.6%，处于较合理水平。预计全年贷款将会大体上按3：3：3：1比例分配，使信贷投放节奏和方向控制在意料之中。公司将注重贷款投向的行业结构、区域结构调整，将重点放在结构优化和定价水平的提高上。
另外，公司一季度末核心资本充足率8.12%，仅略有下降。主要是得益于一般性贷款中增长较快的是个人贷款，其资本耗用较少，从而分母加权风险资产净额增长较慢。
公司一季度末人民币存贷比70.6%，处于合理水平。公司曾经做过分析，认为70%的存贷比是既可以保证流动性，又可以保证效益性的安排。另外公司表示将大力增加活期低成本存款的来源。
2、 关于息差
公司一季度息差环比下降了11个BP，但这其中有季节性原因。即去年四季度集中收息效果很好。另外，从生息资产结构来看，原因有4个方面：（1）今年一季度超额备付金平均余额19%，较去年四季度上升了6个百分点；（2）08年12月份最后降息，部分贷款重新定价；（3）近期货币市场收益率下降，同业存放资产收益率下降；（4）投资组合中400亿的高收益债券去年12月到期后重新存放。
虽然一季度息差环比收窄，但从整体来看，公司息差呈逐步攀升趋势。一季度息差同比上升符合预期。预计未来一段时间，息差会小幅上升，因为贷款将重点支持中小企业、个人贷款，这些贷款的收益率更高。
3、 不良贷款相关情况
一季度不良贷款共减少23.6亿，其中现金回收10.2亿，核销8.12亿，升级4.73亿，以物抵债0.13亿。从05年到09年的情况来看，公司不良贷款率都保持在较低水平。但值得注意的是，不良贷款持续实现双降是不容易的，而不良率保持在一个合理的水平如1%是比较好的一种情况。不良贷款的增加既有市场变化原因，也要从内部自身管理上挖掘原因。公司认为目前的不良贷款余额和不良率都是可以接受的。
【摘要结束】
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