报告名称：中海油服（601808）－一季度业绩符合预期，来之不易
研究员：裘孝锋
报告类型：公司研究*跟踪报告
报告日期：20100430
行业/子行业：石油石化
公司名称及代码：中海油服(601808)
投资建议：强烈推荐-A
【内容摘要】
事件：中海油服公布一季报，一季度实现收入39.3亿元，同比增长0.1%，净利润9.77亿元，同比增长1.8%，折合每股收益0.22元，符合我们的预期。一季度公司克服了异常天气带来的负面影响，来之不易。公司受益于原油价格好转带来油公司的资本支出增长。维持强烈推荐A的评级，目标价格16-18元。
一季度业绩符合预期 中海油服公布一季报，一季度实现收入39.3亿元，同比增长0.1%，净利润9.77亿元，同比增长1.8%，折合每股收益0.22元，符合我们的预期。一季度公司克服了异常天气带来的负面影响，来之不易。
分板块情况 钻井板块：一季度作业天数总共为2115天，同比增加8.6%，使用率有所下降，平均日历天使用率达到92.0%，同比下降4.6个点。其中自升式钻井船日历天使用率下降2个点，半潜式钻井船由于修船66天，日历天使用率下降到75.6%。一季度公司新投了2条375英尺的自升式钻井船。油田技术服务板块：油田技术服务板块受作业量增长及高新技术应用的带动下营业收入同比有所增长。船舶服务板块：船舶板块的船队共作业6,580天，同比增加333天，增幅5.3%。日历天使用率达到93.9%，同比增长3.5个百分点。物探板块：物探服务业务方面，受市场环境及年初渤海海域冰情影响，二维采集业务作业量同比减少85.6%。三维采集业务虽然国内受冰情影响作业量减少，但由于本期取得海外作业合同，使得三维采集业务作业量较去年同期微涨1.0%。
2010年产能投放 钻井业务主要产能投放是两条375英尺的自升式钻井船， 4条200英尺的自升式钻井船。油田技术服务板块有2艘liftboat船及其他油田技术工具的投产。船舶和物探板块的产能增长有限。
一整套深水作业能力在2011年形成 公司将在2011年形成一整套的深水作业能力，包括从设备、人员和油田技术均已做好准备。如深水油田技术服务已经具备深水钻井液服务和固井水泥浆服务的作业能力。
今年下半年全球油田服务需求回升 最近斯伦贝谢宣布新增了4亿美金的资本支出，以应对今年下半年和明年上半年石油公司需求的增加。我们也维持这样的看法，对公司盈利产生正面影响。
投资建议：我们预期公司今明2年的业绩分别为0.80、1.04元，公司受益于原油价格好转带来油公司的资本支出增长。维持强烈推荐A的评级，目标价格16-18元。风险因素是原油价格回落导致需求回落。
【摘要结束】
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