报告名称：2010年4月份PMI点评-经济过热的风险正在减弱
研究员：丁安华,刘启元,谢亚轩
报告类型：宏观经济*点评报告
报告日期：20100504
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【内容摘要】
4月的PMI指数为55.7%，较上月上升0.6个百分点，已连续14个月超过50%。季节调整后的PMI呈现持续回落态势，符合目前信贷紧缩（相对旺盛的需求而言）后投资增速回落的现实，经济过热风险正在减弱，总需求调控取得显著成果。
新订单和工业生产指数回升。新订单和工业产出指数回升，均接近60%。4月新订单指数59.3%，较上月上升1.2个百分点；4月工业产出指数为59.1%，较上月上升0.7个百分点。季调后的新订单和产出指数均呈下降趋势。
购进价格指数持续大幅走高。价格上涨主要来自两个方面，一是最近水电油气价格普遍上涨，二是进口原材料价格的持续大幅上升。第一个层面的价格上涨可以被总需求调控遏制，但第二个层面的上涨需要全球流动性的回收来抑制，我们认为欧美等发达国家的流动性回收短期内仍不可能实现，因此，输入性的价格上升可能仍会持续，不过基数效应可能会缓解同比上涨的幅度。
原材料库存增加，产成品库存又在削减。2010年4月的原材料库存延续以往的增加趋势，当月库存指数为51.5%，较上月上升0.9个百分点。原材料库存指数回升，与厂商对原材料价格上涨的预期相关，因此它与购进价格指数上涨表现一致。产成品库存指数增长乏力，4月份甚至出现削减，当月指数46.1%，比上月下降2.1个百分点。我们认为，一方面是由于市场需求回升快于库存的补充，另一方面也是可能是由于信贷趋紧导致生产增长速度受压所致。
出口订单仍然较弱，进口订单开始回落。4月新出口订单指数为54.5%，与上月持平，但季调后仍是小幅回落，这是季调数据连续3月回落，表明出口复苏仍很缓慢。4月制造业进口指数为53.1%，较上月上升0.6个百分点，季调后的进口指数连续3月回落，符合我们的预期。
【摘要结束】
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