报告名称：唐山港(601000)-受益腹地重工业,首钢码头项目提升远期竞争力
研究员：纪敏
报告类型：公司研究*新股报告
报告日期：20100608
行业/子行业：
公司名称及代码：唐 山 港(601000)
投资建议：
【内容摘要】
1、唐山港集团股份有限公司将在上交所发行不超过2 亿股，募集资金用于3 个通用杂货泊位的建设。作为北方的大宗散货码头，目前铁矿石、钢材和煤炭为公司绝对的主力货种。
2、2010-2011 年，受泊位规模限制，铁矿石业务主要受益于唐山本地钢产量的增长。在大股东旗下的首钢码头大型泊位投产后（预计为2012 年），我们预期可产生两方面效应：1）由于码头能力不足被分流至天津和秦皇岛的部分矿石货量可能回流；2）可以更好地适应临港区内钢铁企业的产能扩张和承接大型钢铁产能向临港区域的转移。大股东已承诺在该大型泊位投产达到盈利后注入上市公司。
3、大秦铁路在京唐港区分流的煤炭货量决定了港区下水煤的吞吐量，受大秦线运量和曹妃甸的影响，此部分煤炭下水业务将较为稳定。沿海钢厂持续增长的焦煤需求以及2011 年开滦集团焦煤配送中心的建立，将确保焦煤业务在未来两年持续增长。
4、预计2010-2012 年EPS 分别为0.35、0.44 和0.54元。考虑企业盈利增速，按照25-30 倍PE 的行业水平，并结合DCF 估值，我们认为唐山港（601000）对应的估值区间为8.35-10.0 元。
【摘要结束】
0 评论:
发表评论