报告名称：电力行业6月月报（上）－电量增速逐渐回落，电价煤价预期向好
研究员：彭全刚,侯鹏
报告类型：行业研究*定期报告
报告日期：20100618
行业/子行业：电力
公司名称及代码：
投资建议：推荐
【内容摘要】
1～5月份，全国用电量增速为23.3％，增速逐渐放缓，但仍处于高位，下半年受宏观调控影响，高耗能密集地区用电会明显下降，用电增速将快速回落至合理区间，电价、煤价将向有利于电力企业的方向发展。近期我们重点关注长江电力，作为水电龙头，防御性好，成长明确，加上大股东持续增持，未来发展有保障。
全社会用电量同比增长23.3%。1～5月份，全国全社会用电量累计达到16575亿千瓦时，同比增长23.3％。5月份当月用电量3480亿千瓦时，同比增长20.8%，增速有所放缓，但仍在高位。分行业来看：第一产业用电同比增长7.1%；第二产业用电同比增长26.3%；第三产业用电同比增长17.2%，居民用电同比增长15.0%。
全国累计发电量同比增长21.4%。截至5月底，全国累计发电量16276亿千瓦时，同比增长21.4％。其中：水电发电量1884亿千瓦时，同比减少1.0％；火电发电量13746亿千瓦时，同比增长25.0％；核电发电量283亿千瓦时，同比增长3.6％；风力发电量209亿千瓦时，同比增长101.5%。
全部机组利用小时增加187小时。1～5月份，全国全部机组平均利用小时为1906小时，比上年同期增长187小时，增长幅度为10.9％。其中，水电设备平均利用小时为1043小时，比去年下降145小时，火电设备受益于多种因素，平均利用小时为2133小时，比去年同期增长243小时。
电价、煤价预期向好，电力盈利环境趋于改善。未来很长一段时间，国家都将处于结构转型时期，随着国家节能减排力度的加大，电价或将成为未来政府降耗的重要调控手段，整体水平趋于上涨。同时，能耗降低会使得对能源需求增速变缓，煤价将有下调的预期，未来电力企业的盈利环境将逐渐改善。
近期建议重点关注长江电力。公司作为水电公司的龙头，不仅用有丰富的资源，还有良好的预期。三峡总公司在建和拟建装机超过4000万千瓦，是公司装机的两倍，未来成长明确。此外，公司长期股权投资价值和可供出售金融资产价值约180亿元，对公司业绩起到稳定作用。公司大股东近一年持续增持公司股份，更显示了对公司未来发展的信心，建议重点关注。
【摘要结束】
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