报告名称：钢铁行业五月外贸数据点评—钢铁出口再加速，超预期几无悬念
研究员：张士宝、林向涛
报告类型：行业研究*点评报告
报告日期：20100617
行业/子行业：钢铁
公司名称及代码：
投资建议：中性
【内容摘要】
5月份钢材出口达到494万吨，同比增长265.93%，我们此前关于出口稳定增长预期得到验证。随着国外经济形势进一步复杂化导致需求不确定性加大，国内钢材价格接近成本线，继续向下空间有限,国内外价差持续拉大可能较小；钢铁出口退税率存在下调可能，我们认为后市出口或将回落。
5月份出口钢材494万吨，较4月份增加63万吨或14.55%，与去年同期相比增长265.93%。1-5月累计出口1796万吨，同比增长132.7%。5月份我国进口钢材136万吨，较4月份减少14万吨，比去年同期下降17.58%。1-5月累计进口697万吨，同比增长7.2%。5月出口钢坯4万吨，前5月共出口5万吨。进口钢坯2万吨，较4月份减少4万吨。
钢材出口量涨价稳。5月份我国出口钢材494万吨，较2月份增加63万吨，增幅有所收窄，根据测算，5月钢材和钢坯折合粗钢净出口382.9万吨，环比上升30.86%，同比上升406%,环比增速有所下降。1- 5月粗钢净出口1147.9万吨，同比增幅超过10倍。前五月钢材出口形势符合我们此前一直强调的钢铁出口将有强劲复苏的预期。我们认为出口数据的良好表现主要源于两点：1、外部需求恢复性增长仍在继续，截至6月上旬，美国钢厂产能利用率已提高至70%，同比增长67%。 2、国内外价差。进入5月以来，钢价现货连续下跌，渐渐逼近成本线，与国外价差继续拉大，以出口占比最大的板材价格为例，国际国内热轧均差绝对值继续扩大。
铁矿石进口量减价升。5月份进口铁矿石5190万吨，比上个月减少343万吨，连续两个月出现下降，相比去年同期下降2.92%。1-5月累计进口26217万吨，同比增长8.4%。当月矿石吨价环比和同比分别上涨27.1%、6.21%。铁矿石进口量自去年以来首次负增长，主要源于国内地产调控政策效应开始显现及汽车库存压力上升致使对钢铁预期需求下降；库存持续在历史高位运行，钢厂开始控制产量，5月粗钢日产量今年首现下降，矿石需求环比趋弱。尽管目前钢厂尚未与三大矿达就长协价格定价模式及涨幅达成一致，但实际上钢企已参照日韩涨幅接近100%的首发价格进口铁矿石，直接推高了矿石到港价格。
投资策略。关注资源型、重组类、1季度业绩超预期公司，推荐八一钢铁、三钢闽光、宝钢、鞍钢、太钢，重组类宝钢系韶钢、包钢、广钢，资源类金岭矿业、酒钢、凌钢。
【摘要结束】
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