报告名称：加息这剂猛药还会来吗？—良药苦口利于病
研究员：王倩
报告类型：行业研究*专题报告
报告日期：20100730
行业/子行业：银行
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投资建议：推荐
【内容摘要】
加息的结构更重要。"调产业结构，平区域差异"将是未来1-2年内的主要基调。对利率市场化的推进也需要采用渐进和结构式的方法。单纯的加息/减息，或对称性/非对称性，不成为关键变量。加息的不同方式和结构，将对经济转型产生微妙的影响。
"抑通胀"的加息动机弱化，但新动机正在生成。如果相对提高存款利率，尤其是短期存款利率，那么可能产生：（1）促存款增长，提升银行放贷能力；（2）增加居民收入，有利于消费；（3）减少企业财务费用。这三方面有利于下阶段经济复苏。
相对提升短期存款利率，对银行长利短弊。假设：活期存款利率提升9个bp，3个月存款利率提升27个bp，6个月及1年存款利率提升18个bp，1年以上存款利率（不含1年）不变，贷款各期利率不变。
上市银行平均存贷利差将收窄14个bp左右，净息差收窄约7个bp。在这种加息结构下，活期存款及1年内存款占比高的银行，将承受相对更高的息差收窄压力。
提升存款利率，尤其是提升短期存款利率，将有助于存款回流并减轻吸存压力带来的费用上升。
在我们所假设的加息方案下，2010年净利润增速将在前期预测的基础上下降3个百分点至23%左右。
【摘要结束】
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