招商证券*港股研究*长城汽车（02333.HK)-上半年业绩出色，皮卡、SUV销量力挺增长，维持“买入”*02333**李康,孙娜

报告名称：长城汽车（02333.HK)-上半年业绩出色，皮卡、SUV销量力挺增长，维持"买入"
研究员：李康,孙娜
报告类型：港股研究*公司报告
报告日期：20100827

行业/子行业：
公司名称及代码：长城汽车(02333)
投资建议：买入

【内容摘要】

公司公布2010年上半年业绩，公司上半年营业收入超91.2亿元（人民币，下同），同比增长77%，主要增长来自于公司旗下的皮卡车以及SUV的销售增长。两板块车型上半年分别累计销售4.6万以及6.1万辆，同比增速达22.9%和226%；收入销售分别为24.9亿元和41.3亿元，同比增长分别达25.5%和174.7%；两块业务业绩收入高于我们预期的增速20%和155%。公司上半年实现可分配利润8.67亿元，同比增长230.9%；每股盈利0.79元，2009年同期为0.24元。公司拟不派发中期股息。我们上调公司12个月目标股价为21.50港元，隐含25%的溢价空间，维持"买入"投资评级。

【摘要结束】