招商证券*港股研究*电信运营商2010年7月份运营数据***梁亮,邓良生

报告名称：电信运营商2010年7月份运营数据
研究员：梁亮,邓良生
报告类型：港股研究*行业报告
报告日期：20100831

行业/子行业：通信服务
公司名称及代码：
投资建议：无评级

【内容摘要】

中移动：2G 用户增长持续放缓，3G 用户发展开始提速。7月，移动新增用户489万户，相比上月减少约17万户。目前，移动总用户数约5.59 亿，占移动用户总市场份额下降到70.4 %。3G 用户7月发展速度大幅提升，7月新增137万户，超过联通94万户的3G 用户增量。存量用户达到1183.4 万户。
中联通：3G持续发力—3G 用户新增94万户。3G 用户发展对2G 用户发展的替代性逐渐显现。7月联通2G 移动用户新增用户64 万户，存量用户数达到1.54亿户。联通累计3G 用户数达到850.1 万户，环比增长12.4%。其中7月新增94万户，增量本月超过2G 用户，但略低于中移动6月3G 新增用户137万户。我们预测，随着联通3G新增用户持续维持在百万规模，中移动的3G用户也持续大幅增长，3G用户发展可能将逐渐步入快速增长期。一旦3G发展确定步入快速发展期，三大运营商，尤其是联通的交易性机会即将来临。7月，宽带用户新增76 万户，跟上月相比略为下降。宽带存量用户达4452万户，环比增长1.7%。固话用户流失大幅加剧。7月，联通固话用户流失32万户，存量用户缩减至10053万户。
中电信：CDMA 用户增量平稳，7月新增280万户。中电信自08 年10 月接手C 网以来，CDMA 用户一直呈加速增长趋势。7月新增用户280万户，相比上月略微下降。存量用户数达到7732万户，环比增长3.8%。7月新增宽带用户90万户，略高于最近半年的平均水平。宽带存量用户达5923万户，环比增长1.5%。7月固定电话流失96万户。存量用户缩减至180110万户，固话用户持续流失。
鉴于联通3G开始持续发力，我们维持对在三大运营商中，相对看好联通的观点。一旦3G的用户存量突破一定界限，3G用户数的爆发增长期也将随之而来。

【摘要结束】