报告名称：浦东金桥（600639）—投资收益导致上半年业绩同比增长
研究员：贾祖国,洪俊骅
报告类型：公司研究*跟踪报告
报告日期：20100830
行业/子行业：房地产
公司名称及代码：浦东金桥(600639)
投资建议：审慎推荐-A
【内容摘要】
中期业绩符合预期：2010年上半年，公司实现主营收入4.15亿元（YOY2.29%）；实现净利润1.81亿元（YOY48.77%）；上半年公司业绩同比大幅度增长，主要是公司收到东方证券分配的红利2553万元和出售海通证券获得3062万元的投资收益，EPS为0.22元，剔除非经常性损益后EPS为0.17元，符合我们先前的预期；
房地产租售业务保持良好势头：北区厂房、南区关外厂房出租率超过91%，南区关内厂房出租率36%；研发办公楼出租率超过95%；住宅、商铺和教育配套设施出租率超过95%；新金桥广场的办公楼和商铺出租率超过95%，公寓式酒店入住率超过75%。除了公寓式酒店的入住率低于我们原先80%的预期外，其他业务均符合预期。另外公司碧云新天地项目上半年实现了3.5亿元的预售；
公司业绩将保持平稳增长：公司工业地产均为3-5年的长期租约，租赁业务将会保持平稳增长，房地产销售业务锦上添花，公司的证券投资业务初始投资成本很低，随时可以变现平滑业绩，；
业绩预测与投资评级：鉴于公司的碧云新天地三期将会延迟至2011年、2012年结转，我们适当提高了公司2012年的业绩，我们预测公司2010年、2011年及2012年的EPS分别为0.46元、0.52元及0.64元。公司的RNAV为13.00元，我们认为公司股价存在一定程度的低估，我们按照公司RNAV估值，给予公司股价13.00元的目标值，维持公司股票"审慎推荐—A"评级；
风险提示：公司项目结算可能会低于预期。
【摘要结束】
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