招商证券*行业研究*8月房地产行业房价连续两个月没有下跌(推荐)***贾祖国,洪俊骅

报告名称：8月房地产行业房价连续两个月没有下跌
研究员：贾祖国,洪俊骅
报告类型：行业研究*点评报告
报告日期：20100913

行业/子行业：房地产
公司名称及代码：
投资建议：推荐

【内容摘要】

投资新开工环比上涨：2010年8月份完成投资为4490.23亿元，环比上涨9.05%，同比上涨34.09%，前8月投资累计同比增速达到36.7%，维持在高位。2010年8月份完成新开工面积12616.73万平方米，环比上涨7.54%，同比上涨55.24%，单月新开工数据同比已经连续14个月为正。2010年前8月份新开工面积同比增长为66.1%，处于历史高位；
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销售面积环比上涨、房价连续两月未跌：2010年8月份全国完成商品房销售面积6881.39万平方米，环比上涨6.42%，同比下跌10.18%， 2010年8月份，全国70个大中城市房屋销售价格环比与上月持平，连续两个月没有下跌。2010年8月，一线城市的北京、深圳、广州、杭州、上海五大城市中，北京价格连续两个月没有下跌，上海、深圳、广州和杭州的房价下跌了0.1%、0.2%、0.3%和1.4%；部分二三线城市如大连、哈尔滨、贵阳、西安、重庆、沈阳的房价反而有不同程度的上涨；
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政策展望：我们认为房价短时间内迅速大幅度下跌的可能性不大，更加多的会是缓跌的形态，甚至会有个别月份的反复，目前来看，只要房价出现适度的下跌回落到合适的价位，那么实际上可以视为行业利好。短期内，由于房价没有出现政府预期中的下跌，未来政策调控预期可能会重新抬头；
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房地产投资增速展望：尽管前8个月年房地产投资增速不错，但我们仍然相对谨慎看待全年房地产投资增速走势，我们认为自09年6月到今年年底其走势总体会形成一个"倒U"型。悲观情形下我们预计全年房地产投资增速在18%左右，乐观预期下全年房地产投资增速将在25-30%；
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投资建议：房地产板块经历了前期的较大幅度上涨后，目前估值已经相对合理。建议投资者关注商业地产类股票（如中国国贸）的投资机会。维持行业推荐的投资评级。


【摘要结束】