招商证券*港股研究*四川成渝（00107.HK）- 母公司变更，成长空间更大*00107**李康,孙娜

报告名称：四川成渝（00107.HK）- 母公司变更，成长空间更大
研究员：李康,孙娜
报告类型：港股研究*公司报告
报告日期：20101018

行业/子行业：
公司名称及代码：四川成渝高速公路(00107)
投资建议：买入

【内容摘要】

近期我们对公司进行了实地调研, 与公司高管关于近期的20亿元拟融资债以及公司旗下路产货车优惠费率到期等问题进行了详细讨论和研究。总体结论如下：市场对于公司拟发行非金融债券的理解有所欠缺，负面反应过度；货车优惠率到期问题的解决时间虽然低于市场预期的9月30日，但是预计在10月底，最晚在年底之前将获得解决，主要原因归结四川省政府无实质理由继续延期，而川内公路建设任务仍然很重，优惠长期延期影响未来整体交通发展。我们持续看好公司长期发展空间，12个月目标价为元港币6.5， 给予"买入"投资评级。

Regarding the proposal of RMB2bil short term bond and delay of discounted freight fee policy's ending, we recently visit the Company and conclude as follow: (1) the market react overly about the new funding proposal; (2) the discounted freight fee policy is likely to be ended by Oct or the worst, Dec. We are positive about the Company's growth potential in long run after the parent company's change. We revise up 12-month TP to HK$6.5 and give "Buy" rating accordingly.

【摘要结束】