报告名称：莎莎国际（00178. HK）-盈利持续稳定增长
研究员：邓良生,詹文雯
报告类型：港股研究*公司报告
报告日期：20110131
行业/子行业：
公司名称及代码：莎莎国际(00178)
投资建议：优于大市
【内容摘要】
莎莎国际（"公司"，下同）4Q2010销售业绩与我们的预期一致。截至2010 年12 月31 日止3个月，公司的零售及批发业务营业额同比增长16.8%，其中港澳地区营业额同比上升17.5%，同店销售同比增长6.8%。港澳地区市场平均每宗交易金额上升8.4%，交易宗数增加7.4%。 同时，中国大陆、新加坡、马来西亚及台湾地区的零售及批发营业额在4Q2010同比增长33.5%。虽然sasa.com的表现受到中国大陆关税免税额更改及外判物流程序所影响,期内营业额同比下降35.5%, 但我们认为莎莎将继续受惠于整体消费意欲的提升以及中国内地访港游客人数的持续增长。我们预计莎莎2011-2013财年的每股盈利为0.18、0.22及0.26港元，给予莎莎12个月目标价4.9港元对应22.3x 2012PE。我们维持对莎莎的"优于大市"评级。
【摘要结束】
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