报告名称：2011年房地产行业投资策略-调控政策不断深化，开发商强者愈强
研究员：王鹏
报告类型：港股研究*行业报告
报告日期：20110228
行业/子行业：房地产
公司名称及代码：
投资建议：无评级
【内容摘要】
宽松的货币政策导致2010年房价过快上涨，加息周期供需双方均面临资金压力：在流动性宽松的条件下，2010年以来全国房价逐步走高，到2010年4月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.8%，涨幅创出历史新高。本轮加息周期伴随着房地产限购令和限贷令等政策调控，对房地产供给方和需求方的影响会进一步加大。
经历多轮调控政策与楼市博弈，房价得到初步控制：2010年国务院主要从限制房贷、加强税收管理、推行限购令、土地调控和保障房建设等五个方面对房地产行业进行调控，显示出中央政府开始着手解决货币过剩、土地供应制度和保障房建设制度等影响房价长期走势的核心问题。
保障房建设有利于房地产行业的健康发展：保障房建设将房地产市场划分为商品房和保障房两个市场。保障房建设越多，就越能解决社会的住房需求问题，从而减轻社会舆论对房地产行业的压力，使房地产进入良性发展轨道。
供给量将增大，供需矛盾将得到缓解：在政府压制需求的房地产调控政策下，商品房市场的需求增速将放缓，但年均需求量仍然很大。在行政调控和货币紧缩的影响下，房地产公司的资金链趋紧，将被迫提高周转率，推盘速度将加快，商品房市场供应会大幅提高，房价下跌将成为必然趋势。到2011年底房地产供需矛盾将得到明显缓解。
房地产行业集中度将逐步提升：2010年市场份额加速向龙头企业集中，大型企业具有更强的融资能力，充足的土地储备和全国性的战略布局，在政策调控和货币紧缩的环境下，竞争优势更加明显。
投资建议：在基本面与政策面相持阶段，产品定位偏中端、周转率高、土地储备充足、业绩保障性强的龙头公司将会有更强的市场表现。我们推荐恒大地产（3333，HK）、中国海外（0688，HK）、碧桂园（2007，HK）、雅居乐（3383，HK）、龙湖地产（0960，HK）、华润置地（1109，HK）等大型房地产开发类公司。
【摘要结束】
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